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張松允投資心法

Ch1.張松允投資心法:
順勢操作、多空皆宜、資金控管、克服心魔
=>財富累積應該是全面加快賺錢的速度,減低賠錢的速度與機率,並著重投資操作賺錢的重力加速度,而不是求一個平均投資報酬率。
張松允的兩個自省:
1.進出過於頻繁,錯失波段行情
2.買股票一定要買最強的龍頭股,絕不買落後補漲股

[Summery]
1.有部位就有風險,投資必須在能承受的風險範圍內,資金控管尤其重要
2.尊重趨勢,要見風轉舵,順勢而為
3.選股不靠人,自己下功夫,絕不做主力投機股
4.要有出場觀念,進場固然重要,但出場時機才是勝負的關鍵
5.進出要靈活,進場要的是獲利,不是為了要投資股票
6.提的起放的下,要有壁虎求生精神,要命不要尾巴
7.當八成以上的人看法都一致時,就賺不了大錢
8.不為交易而交易,盤整時要休息觀望
9.從經驗中記取教訓,曾犯的過錯絕不二犯
10.危機可能是價值的真正所在

Ch2.張松允教戰守則--散戶賺錢的速度太慢、賠錢的速度太快;散戶怕賺錢、不怕賠錢
一、決斷多空--市場往什麼方向走,就跟著市場的方向走就對了(亞當理論:坐火車的人)
多頭走勢中,回檔量縮就做多,本益比向上操作
空頭走勢中,反彈出量就放空,本益比向下修正
多頭主流股在高檔換,不能再低檔換主流股、沒有利空下殺尾盤,宜減碼
二、選股首重流動性
三、不見魚兒不撒網--買股票掌握時機很重要,一定要等指標股開始發動攻擊,市場醞釀上攻氣勢之後,才進場佈局。目光集中在指標股後,緊接著就是尋找被低估的股票買進。
指標股具價格發現功能:
1.指標股領漲領跌,暗示行情轉強或轉弱
2.大盤跌跌不休,指標股卻在最後一刻崩跌,暗示投資人把能賣的股票都賣了,是翻空為多的訊號。
如何尋找指標股:
1.領先大盤起漲、2.股價領先創新高
四、面對多頭的心態
多頭市場中,行情不斷大漲小回之後,開始高檔整理,價量背離後,才會反轉向下,因此多頭行情通常不會一瀉千里,量縮反而是買點=>操作的最高境界是不把部位放在眼裡,要已沒有部位的心態面對。
股票回檔並沒有什麼不好,股票回檔之後的思考應該是:個股從此又不會再漲了嗎?還是回檔之後會有另一波攻擊,在大多頭市場,行情呈大漲小回模式逐步墊高,因此個股的回檔通常只是休息,終究還會再漲一波,反而應該趁拉回的時候加碼買進,要是多頭回檔就大賣股票,那麼賣錯的機會一定比較大。
五、試單尋手感
若多頭行情確定,當然要立即進場建立部位,絕不能等股票漲多以後才想等拉回買進,想要獲利一定要先建立部位,再伺機加碼。建立部位之後,要觀察個股是順勢還是逆勢,順勢的股票,大部分是正常的股票,只是強弱程度有別,但逆勢的股票通常就是有特定主力操作。指標股上攻力道不足,股價開始出現停滯現象時,就表示該減碼了,畢竟沒有股票是天天漲的。投資人也不要單戀一枝花,資金要做最有效的運用,投資股票是不能等的,把弱勢股減碼,換到還有上漲空肩的強勢股。理想的持股數大概是三檔左右,對於類股也不要特別有好惡,只要能賺錢的股票,都要能來者不拒。

ch3.千變萬化的期權
任何投資工具的風險都是一樣的,衍生性金融商品的絕對報酬與損失之所以很大,完全是因為高度財務槓桿的結果,只要做好資金控管,不僅不會出現追繳保證金或被斷頭的慘劇,還能幫助你掌握每一個多空關鍵的致勝機會。
一、指數期貨與現貨要同方向操作
期貨避險的真義,是在佈局現貨之前,為了避免還沒佈局完成,現貨股價就已經漲上去,因此在現貨的同時搭配買進期指多單,利用期指部位的獲利,把進貨的成本降低,出脫現貨的時候,則是為了避免現貨不及出脫而擴大虧損,因此在出貨的同時搭配賣出期指空單,減低可能出現的虧損,所以期指與現貨之間的關係,基本上應該是同一方向的,而不是反方向的操作。
1.價差隱藏的獲利機會--只要能在逆價差的時候低檔承接,那麼相對風險就偏低,只要空頭一認輸停損出場,期指很快就會翻成正價差,光市價差由逆轉正的過程,就隱藏的無限的獲利機會。
二、未平倉合約判斷多空趨勢--當行情不斷走高,市場反呈逆價差,未平倉水位又居於高檔時,代表空方認為行情一定會回檔,所以不斷加碼放空,造成逆價差持續擴大,未平倉合約也居高不下,但是空方如此逆勢而為,最後被軋得受不了自然會棄守回補空單部位,此時價差會大幅收斂甚至轉正,原本的嘎空行情也將因此告一段落,即使沒有告一段落,也一定會進行盤整震盪整理。
當行情走高,市場呈大幅正價差,未平倉水位也位於高檔時,代表多頭氣盛,上攻的力量相當強勁,一定要等到未平倉合約開始連續減少時,巨幅的正價差才會收斂,短多的行情才會暫告終止。
三、選擇權成新寵
1.財務槓桿效果--對買方而言,最希望碰到的當然是波動激烈的盤勢,所以當選擇權的買方,應該在行情開始出現突破的時候,先嘗試去買進價外買權,一旦確認趨勢,就大量加碼,加快獲利速度。
2.選擇權莊家策略--當買方的投資報酬率雖然比賣方高,可是大部分時間,作者習慣當賣方,特別是在選擇權市場出現「不合理」的權利金價格時,當莊家收取買方權利金。
3.不對稱部位操作--也就是先做趨勢方的賣出交易,偏多的時候已賣出賣權為主,偏空的時候已賣出買權為主,不做同時賣出買權和賣出賣權的對稱交易。作對稱交易的賣出勒式或跨式交易,買賣權一定有一方會處於虧損的狀態,另一方雖有獲利,但整體而言,反而容易侵蝕獲利。可是不對稱交易只要趨勢判斷沒有失物,很容易將獲利報酬在最短時間內最大化。
資金規劃採4:4:2的方式,也就是股票、選擇權各佔四成,期貨佔兩成資金,這樣的資金配置,是因為期貨可以在多空趨勢明朗的時候,加快獲利的速度,但因為盤整時不易獲利,這個時候當賣方做選擇權的不對稱交易,利潤反而會比較高,而且股票行情波動不至於像期貨或選擇權那般劇烈,因此也與選擇權做同等的配置,如此就可以同時應付多頭、空投和盤整行情。
4.二口糧只吃一口飯--怎樣做好資金控管,簡單的口訣是:做一口留一口錢,也就是操作一口期貨,至少要欲留一倍相同的資金,做為東山再起的準備。
5.盤整市場錯覺多--最好的處理方式就是在不順的時候將不為減低,不作或是減碼就是最好的處理方式,盡量只以小部位試單就好。

ch4.做空獲利寶典
1.投資是為賺錢--若想要在股票市場賺大錢,投資人要的不只是在多頭行情時趁勝追擊,更要在空頭行情時追殺窮寇,對於行情不應該有預設立場,該多就多、該空就空,順著趨勢作就對了。
2.多空分野一線間--空頭最大的特徵,就是行情量大不漲、利多不漲
3.反彈出量就空--空頭市場的上漲,通常只是跌深後的反彈,反彈都會出量,市場持有股票的人都想要賣股票,所以見量就空,出量之後就不會反彈了,反之,多頭的情況剛好相反,回檔量縮的時候,代表市場上有股票的人都不想賣了,整理就結束了,這時就要反向作多。
最佳放空標的:利多不漲是空點、人為逆勢干預也是空點
4.回補的時間--作多時,一定是賣在利多頻傳,全市場狂熱搶進,可是股價卻利多不漲時。同樣的,作空時,一定也是回補在利空頻傳,全市場信心全失,可是股價卻利空不跌時。回補空單之後,不一定要馬上作多,因為行情開始震盪打底時,不會立即出現反轉訊號,指數會不斷上上下下,尋求真正的底部,等底部築穩了,才會由指標股領軍走揚。
5.融資與融券的運用--融資餘額是投資人融資買入股票尚未償還的總額、融券餘額則是投資人用融券賣出股票尚未償還的總額,融資餘額減去融券餘額,是資券相底餘額,這個數字愈高,代表未來因融資所產生的空頭力量,遠遠大於空頭回補的力量,籌碼較不穩定。券資比則是融券餘額除以融資餘額,資券比越高,代表投資人券空的比例極高,容易出現軋空行情。
資增券增、價揚=>股價維持高檔,空方就會被迫回補,形成軋空、後殺多
資減券增、價揚=>空方無法壓抑股價,浮額減少,長線籌碼穩定,有可能出現軋空行情
資增券減、價揚=>短多型態,融資增加到一定程度,股價未能續漲,成交量若暴增,表示多頭追價行情隨時可能結束,甚至反轉
資增券增、價跌=>股價無法止穩,會出現多殺多壓力
資增券減、價跌=>散戶不斷向下承接,股價未能止跌,有可能引發籌碼鬆動殺盤
資減券增、價跌=>出場觀望,等底部行程,才有機會軋空
資減券減 =>沒有人理會的行情
6.融券放空套利千變萬化--小心海外存託憑證、可轉債、現增套利等虛空單
7.軋空之後必殺多

ch5.情緒管理與資金控管
1.羊群心裡,樂觀的時候跟著樂觀、悲觀的時候跟著悲觀,要是能抽離市場多數人的情緒,就能客觀看待市場,戰無不勝、攻無不克。
2.克服貪婪與恐懼
3.人多的地方最危險
4.利空測試底部、利多測試頭部
5.以沒有部位的心態應對
6.要有明天的觀念--每日檢視投資組合的持有條件是否已經改變,一旦不復存在,或出現疑慮,就會出脫手中部位,毫不戀棧。把每一天的交易逐日結算損益,然後檢視手中部位,為明天的操作做好準備。
7.面對震盪,最好的方法是退場觀望
8.資金控管重於一切--股市最令人愉悅的事,莫過於高檔有股票可賣、低檔有錢可買

ch6.活用基本分析與技術分析
一、先看懂財務報表
1.資產負債表
a.應收帳款與存貨
b.流動比率(流動資產/流動負債),越高越好
c.負債比率(負債/資產)
d.權益比率(股東權益/資產總值),越高對債權人保障越大
2.損益表
a.營收與毛利,每月10日前,公布上月營收狀況。毛利率為營業毛利/銷貨收入
b.營業利益(營業毛利-營業費用),營業利益率為營業利益/營收
c.盈餘與每股盈餘
d.本益比P/E(股價/每股盈餘)
3.現金流量表
完全反應一家公司現今流進流出的動態報表,損益表採應計基礎、現金流量表採現金基礎
4.股東權益變動表
a.股價淨值比P/B(市價/淨值)
股東權益報酬率=稅後淨利(純益)/平均總股東權益
股東權益報酬率=(稅後淨利/銷貨淨額)x(銷貨淨額/平均總資產)x(平均總資產/平均總股東權益)
股東權益報酬率=淨利率x總資產周轉率x財務槓桿比率
b.股東權益報酬率ROE、資產報酬率ROA
資產報酬率=稅後淨利/資產總額
二、技術分析僅供參考
1.KD指標
2.MACD指標

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